增发的股票从哪里来？
上市公司增发分为两种情况，一种是大股东或者公司自己向市场发行新股融资（叫再融资），另一种是原股东将手里的股票通过拍卖交易的方式变现（叫减持）。 首先说大股东或公司自身发行的，目前主要有三种方式： 1、定向募集 这种一般适用于小市值的公司，因为需要吸引一定数量的投资者购买才能完成发行。像刚上市的很多公司募资规模都不足，就是因为没有足够的机构投资者认购导致发行失败。这个对公司的估值要求比较低，只要能吸引到足够的人参与就行；但缺点在于无法快速地扩大股本规模，而且会摊薄原有股东的权益比例 2、公开募集 如果一家公司的市值够大或者有不错的业绩支撑的话，就可以选择这种方式。由于市场的流动性充足，只要价格不是定得太高，一般都能募集成功。不过这种方式会对公司的股价造成一定的压力；同时由于有承销商和发行费用的原因，对公司来说融资成本也相对较高 目前A股采用这种方式进行增发的公司并不多，之前只有中国铝业、中国人寿等企业进行过类似操作；而海外比较常见，像微软、苹果这样的巨头经常会以增发的方式筹集资金 3、配售给控股股东/员工 这是A股特有的一种方式，一般是让控股股东或管理层以低于市面的价格认购一部分新增股份，然后再面向市场公开发行。这种方式的好处是不需要寻找机构投资者来认购，可以降低企业募资的难度，而且由于定价机制的原因，也不会对上市公司的股价带来太大的冲击；不足之处就是会摊薄原股东的股权比例 这种方式在A股非常流行，上百家上市公司都在使用过这招；最近两年新上市的企业基本上都以这一种方式来筹集资金 第二种是原股东减持套现，也就是俗称的大非小非减持。这里分三种情形：
1、协议转让 股东与买方签订买卖协议，然后通过交易所进行挂牌竞价。这种方式的特点是可以自由协商转让的价格，而且对转让的股份数量也没有限制，所以是一种最为灵活的方式 但问题是这种协议转让并不是完全自由的，国家对于这类交易的持股期限和价格都有严格的规定 2、大宗交易 大宗交易又称协议转让，是指达到证券交易所规定的股票单笔报价最低限额50万的证券持有人之间按照大宗交易规则进行的交易。跟协议转让一样，它也不受股份数量的限制，双方可以自行约价和约定数量来进行交易，只是必须通过指定的证券经纪商来进行办理 3、司法拍卖 这应该是最为严厉的减持方式了。由于之前的协议转让和协议转让都存在着暗箱操作的可能，所以在近两年被监管部门大力打击。于是现在的主流方式是原股东将持有的股票质押给券商，等缺钱的时候再通过法院申请变卖。 这个对于券商来说是有点坑啊，明明就是代持业务，结果变成了要充当最后买家，风险相当大！所以现在券商都很谨慎，基本都是以“不触及变卖条件”的方式来代替传统的代持服务，也就是说他们只会提供质押的保管服务，而不会承接这部分业务的最终变现责任 所以很多券商现在都会要求原股东把股票抵押给他们，但他们又不愿意做质押管理（就是代持的意思）。这样一来就逼着大家去搞司法拍卖....... 从今年开始，沪深两市的司法拍卖数量陡然暴增，从年初一个月拍个一两次增加到了每个月十几次，几乎成了最流行的减持模式