中国去杠杆的原因？
首先明确一下，中国去杠杆是为了应对15年来的产能过剩、去产能化。 去产能之前要先去库存。为什么先谈去库存？因为库存是生产出来的，不是消费掉的，只要减少供给就能降低库存，去库存是最直接有效的办法。于是自2014年下半年开始，国家开始大幅削减钢铁行业产能。随着去库存的推进，钢材等工业原材料价格逐渐回升，企业利润空间扩大，资金回流。
去库存的同时要降成本。去库存的途径主要是供给侧改革，而降成本的途径在需求侧，即通过财政和货币政策来刺激需求，从而降低成本。2014-2016年间，随着基建投资和家电、汽车等消费信贷的增长，需求明显增长，同时原材料价格下降，企业成本和压力均有所缓解。但这一政策带来的副作用也是显而易见的，那就是债务增加，资产负债率上升。
为什么要强调“去产能”而不是“去库存”呢？因为企业库存是有一定合理限度的，如果库存过低，势必会造成供需缺口，导致价格上涨，反而会使成本升高。要去的是“产能过剩”，即库存过量。去产能的过程就是去库存的过程。 2013年底，全国工业品库存额高达2.7万亿元，比2012年增加了1.98亿，增幅达76%。去产能、去库存效果非常显著。
但是到了2015年以后，这个数据又开始急剧恶化。2015年全年工业品库存额达到了7.56万亿，相比2014年增加了5.17亿元，增幅达到78%，创下历史新高。到2016年，虽然库存金额比上年减少20.2%，但依然高达5.75万元。 为什么2015年和2016年的去产能没有达到2013-2014的效果呢？原因在于需求一侧的刺激力度不够，导致去库存不彻底。同时，由于当时经济形势并不乐观，海外经济下行压力增大，国内也处于去产能的阶段，投资环境较差，因此企业家信心指数较低，对未来预期欠佳。在这样一种情况下，宽松的货币政策和积极的财政政策得以延续，并且出现了边际效用递减的情况。
当然，宽松政策的背后是不断膨胀的债务，这也是中国去杠杆的直接原因。
